金利に詳しくなると得をする
金利の知識は個人の資産運用からビジネス上のチャンス発見やリスク管理まで、さまざまな場面で生きる。
自己責任で資産形成を行なう時代。10年、20年後に差が出る。
運用成績を上げるために金利に強くなることは大切。
金利動向は日本経済がどうなるかを読み解くことにもつながる。
09円天事件 健康食品販売L&G
年36％の高配当とうたった巨額詐欺事件
金利の知識があれば、危ないと分かったはず。
1-7 金利と企業
「金利の変動は企業にどんな影響を与える？」
上がると企業の利払い負担が重くなる。
下がると企業の設備投資が活発化し、社債発行も増える。
利払い負担が増えても、スピードを優先させて「設備投資」の資金を借りることを選ぶ。
「運転資金」も。
大企業より中小企業の方が利払い負担が大きい。
→株式発行で資金を集められる
→優良で内部留保金がある
無借金経営・・銀行借入や社債発行せず、資本金と内部留保金で経営すること
トヨタ、任天堂、パナソニック、キャノン、武田薬品工業など
総資産・・借金も含めたすべての資産のこと
有利子負債・・金利を付けて返す必要がある借金
借入金依存度＝
有利子負債 ÷ 総資産 ×100
25％以下がのぞましいとされているが50％を超える中小企業も多い。
銀行の貸出先
1位 中小企業 42％
2位 個人 27％
3位 大企業 21％
4位 地方公共団体 5％
金利が下がってくると企業が社債を発行するチャンス
メリットが出る
・固定金利にすればその低金利のまま、お金を調達できる
・不況時銀行は貸し渋りをする場合があるのでそれに備えておく
社債を購入するのは銀行、保険会社だったが、個人向け社債も１兆円突破。
預金や国債より金利が高いのが人気の理由
運用先を探す個人と、資金調達したい企業のニーズがかみ合った。
1-4～6 固定、変動。
固定金利と変動金利の特長を押さえよう。
固定金利は金利が最初から最後まで変わらない。
変動金利は金利が一定期間ごとに変わる。
固定金利
金利一定。定期預金、個人向け国債（5年物）
変動金利
世の中の金利に合わせて変動。個人向け国債（10年物）
・金利が上がりそう
金融商品・・変動
ローン・・固定
が有利。
・金利が下がりそう
金融商品・・固定
ローン・・変動
が有利。
なぜ預ける金利よりも借りる金利が高い？
預金者に支払う「預金金利」など、資金調達コストに銀行の利益が上乗せされて、企業や個人に貸し出す「貸出金利」が決まる。
お金を貸したい人と、借りたい人の仲を取り持つ金融仲介機能を担う。
普通、長期になるほど金利が上がる。
（2012年2月現在、逆転している。）
金利の変動は個人にどんな影響を与える？
金利上昇はお金の運用にプラス、低下は住宅ローン利用者など借りる側にプラスとなる。
1-2～3 金利の種類
金利を表す言葉は4種類ある。
「金利」のほかに、「利率」、「利息」、「利子」、という言葉がある。
どう使い分けられている？
元手
「元金」借りたお金
「元本」投資したお金
お金の賃借料。
「金利」マクロ経済（国全体）の観点からにも使われる
「利率」金融商品の利益の割合
「利息」預金
「利子」債券（お金を借りるために発行する証書）
年利、月利（げつり）、日歩（ひぶ）
ベーシスポイント
1bp 1bps＝0.01％
短期金融市場 0.01％ 1bp単位
長期金融市場 0.005％ 0.5bp単位
金利が15ベーシス上がった（0.15％上がった）
各銀行の優遇金利には注意。
「年6％」とあっても「1カ月物（預入期間1カ月）」の場合がある
1-1 金利とは
金利ってそもそも何だろう？
金利は経済が活発に動いていくために、なくてはならない大切なしくみ。
お金の賃借料（レンタル料）
お金の余っている経済主体（企業や家計などの経済活動の担い手）から、お金の足りない経済主体が、お金を借りた時に払う賃借料
・1200年前の古代日本「出拳（すいこ）」
稲を貸して収穫期には上乗せして返してもらう制度があった。
・住宅ローン
2,500万円ローン
25年。金利3％。月々12万円。
金利 1,056万円
支払総額 3,556万円
お金を借りる手段があるから・・
・家計は、高価なモノやサービスを手に入れて豊かな生活を送れる。
・企業は、サービスを提供して利益を上げ経営を維持、発展させられる。
・銀行は、金利で利益を得られる。
経済を活性化させているのが金利のしくみ。
7-9 相場のプロと一般の人
プロより一般の人が正しいこともある
90年 「ワイド騒ぎ」
当時の日銀総裁 三重野康
バブル景気を押さえるバブルつぶしのため政策金利を上げ続けた。
利付（りつき）金融債＝銀行が発行する債券
「ワイド」利回り9.6％
プロはまだ金利が上がると予想していた。
一般の人はこれから下がると判断して買う人が殺到。
実際に下がっていった。
07年 個人向け国債（固定金利5年物）利率上昇
1.5％になった際に売れ行き上昇。
プロはまだ上がると予想していたが実際は下がった。
08年12月
円高ピークと予想して両替に列ができた。
プロはさらに円高と予想していたが、円安に。
次の円高は約1年後までなかった。
プロはなぜ外れるか？
情報過多。器用貧乏になりがち。
特定の情報にこだわって視野が狭くなる場合もある。
一般の人の距離を置いて冷静に見られる日常生活の感覚が大切になることもある。
7-8 投機筋の相場観
欧米の投機筋がどのような相場観で動いているのか
→米国の先物取引所で持っている建玉（たてぎょく）ポジション
「先物取引」とは取引所に上場された定型的な金融商品の売買で派生商品（デリバティブ）の一種。
米国商品先物取引委員会（CFTC）が毎金曜にその週の火曜のポジションをHPで公開。（3日のずれに注意）
例 09年8月18日 NYMEX（ニューヨークマーカンタイル取引所）に上場されている世界の原油取引の指標WTI原油のポジション
買い20万枚（1枚＝1000バレル）、売り18万枚。買いが多い買い越し。
→「原油が目先（ごく短期間）上昇する」と考えている。
リーマンショック以降、ヘッジファンドは解約による資産残高の減少などで
力が少し弱まっている。
今後米株価が上がれば、またリスクを取る動きになるだろう。
日経一面 2012年1月
①120101 開かれる知つながる力。動き出すチームグローバル。社会の課題次々挑戦。
120103 サムスン、日本再参入。来年めど家電量販に打診。薄型テレビ。
120105 宮城沿岸部に先端農場。官民連携被災地250ha借り上げ。LEDで害虫駆除/農作業ロボ。農業再生モデルに。
120106 発電電力小売り参入促進。経産省検討事業別に免許再編。送配電網、中立機関が運用。
120107 携帯3社1.6兆円投資。スマートフォン通信急増。12年度1割増。ドコモ基地局を整備。ソフトバンク5割上積みへ。
②120108 ゼネコン、東北に重点配置。1～2割増員復興需要17兆円期待。雇用の創出50万人規模。
120109 国管理空港民間運営に。国交省14年度まず仙台や広島。滑走路やビル一体経営。効率化促す。
120110 「総合診療医」を育成。厚労省検討在宅医療の柱に。専門医偏重を是正。
120111 日本株公的資金頼み。外国人売りの7割吸収。日銀が投信購入。年金独法も投資。昨年の下記効果1.4兆円。
120112 米、日本に大幅削減要求へ。イラン産原油輸入。制裁から邦銀除く条件。
120113 岡田氏副総理で入閣。文科相に平野博氏。きょう内閣改造。国対委員長は城島氏有力。
120114 首相「一体改革へ正念場」改造内閣発足。消費税増税野党に協議迫る。定数削減3月には結論。
③120115 欧州危機対応に警鐘。仏など9ヶ国格下げ。対策小出し市場の不安膨らむ。
120116 欧州銀、資本増強に影。20日計画期限・・格下げで不安再燃。貸し渋りの動きも。
120117 三井住友、英銀事業を買収。ＲＢＳから航空機リース5500億円。欧州危機で資産受け皿に。
120118 東大、秋入学に全面移行。入試は春、卒業まで４．５～５年懇談会早期実現を提言。国、企業に協力要請。
120119 小売低コスト農業。TPPに備え。セブン＆アイ北海道に20ha。ローソンなどクラウドで管理。（1ha＝10,000㎡（100ｍ×100ｍ））
120120 小型デジカメソニー首位。録画再生機パナソニックに。デジタル家電国内シェア。震災・タイ洪水響く。
120121 秋入学9割前向き。主要大、国際化に期待。本社調査。慶応・東工大なども検討。
④120122 東電、1700万世帯に導入。電力使用を効率化スマートメーター。国際入札でコスト抑制。18年度ほぼ全家庭に。
120123 東電、火力発電を分離。原賠機構、経営形態見直し検討。競争促しコスト圧縮。送配電など社内分社。
120124 「楽天」取扱高1兆円。スマートフォン経由増加。ネット消費中高年も。
120125 インドでクラウド拠点。NTTコム大手買収。高い教育水準、安い人件費。富士通は技術者倍増。
120126 東電、3年で黒字化。原賠機構計画社債発行に5年。値上げ、原発再稼働前提。
120127 投信配当しすぎ歯止め。過度な運用リスク制限。法改正検討。毎月分配型運用益に限定。
120128 電力５社赤字１兆円超。今期原発停止、燃料費重く。東北2500億円、九州1500億円。
⑤120129 温暖化ガス排出増続く。原発停止が影響。製造業今年度0.2％増。京都議定書「6％減」黄信号。
120130 在宅医療促進へ2000拠点。介護と一体、厚労省が支援策。病床不足に備え。政府は在宅医療・介護を後押し
120131 欧州、危機下の消費税増。仏21.2％、伊23％、独がモデル。早期に財政再建。企業負担は軽減。（欧州も増税か。きついだろうな。日本も将来20％になるんだろうか・・ ）
7-6～7 地政学的リスク
うわさで買って事実で売る。
うわさで買う状態のことを「材料が織り込み済み」「いったん消化された」という。
・ 地政学的リスク・・戦争、紛争
イラン、イラク、ナイジェリア、パレスチナなど。
日本は北朝鮮情勢に影響される。
核実験、ミサイル発射などで円売り、円安。
→ただし1～2日で薄れる。
外交カードであって、本気で米、韓国、日と戦争するつもりがないことを、為替市場は見透かしている。
ブラフ（はったり）
しかし今後どうなるか慎重に見る必要がある。
権力継承、突然の体制崩壊により難民流出にならないのか、もし南北統一になったら日本のコストなど。
7-3～5 大統領選ドル高。ドル暴落説。介入。
大統領選の年はドル高になりやすい（ドル円相場ではなく、実効為替レート）
・強いアメリカをアピール
・選挙のある年に向けて景気浮揚を狙う経済政策でドルが買われやすい
近年はあてはまらない場合も。
ドル暴落説は本当か？
・財政赤字、ドル信用不安で暴落
・日本の失われた10年（長い不況）に陥っている
など・・
しかしドルを売って代わりに買う通貨がない。
ユーロ・・弱点が多い
円・・将来性がない
スイスフラン、金・・市場規模が小さい
マネーの行き場がないので実際にはどうか・・というところ。
介入は効果が薄れていく
①スムージングオペレーション（スムージングオペ）
急激な乱高下をおさえる
酔っ払いに水をかけて頭を冷やすようなもの。
②為替相場を特定の水準に封じ込める
物量作戦は巨額の資金が必要。
どちらも人為的な操作で長くは続かない。